中国平安保险倒闭（中国平安真的不平安了吗？）

中国平安保险倒闭（中国平安真的不平安了吗？）

2020年12月1日中国平安股价创出91.65元的新高，随后开始了长达8个月的回调，7月14日更是跌至57.91元，最大跌幅达到了36.8%，利空不断爆出，市场对其持悲观态度者众，目前仍无任何迹象表明，中国平安已经止跌。

价值投资信奉者说：请珍惜80元、70元、60元的中国平安，然后中国平安一次又一次跌破重要整数关口，如今该珍惜50元的平安了，一度被股民们戏谑为ST平安。

去年贵州茅台不断创下历史新高，股民编了各种茅指数，代表各个行业的龙头股，比如：酱油茅、眼科茅、地产茅。今年以平安为首的大白马，单边下跌，重仓这些股票的股民损失惨重，于是应运而生了平指数，比如：快递平、机场平、牛奶平等。

正所谓：当一个人不爱你的时候，连呼吸都是错。在多方利空的打压下，中国平安滚动市盈率7.5，市净率1.3，均创下了近10年的新低。

在价值投资派眼里，中国平安似乎已经具有相当高的安全边际，绝佳的布局机会就在当下，已有不少人开始越跌越买。

而另一些人则认为，平安可能会陷入低估值陷阱，投资者大概率不会获得超额收益，因此在前景不确定的情况下，应该选择回避。

中国平安到底经历了什么？对于投资者来说，眼下是机会还是陷阱？首先来看看，近期中国平安被诟病的原因：

2018年平安入股华夏幸福成了第二大股东，包括180亿长期股权投资和债权投资360亿，一共540亿，今年年初华夏幸福宣布因为债务违约宣布破产，平安因此踩雷，计提了180亿减值损失，一时之间，市场对中国平安的投资水平产生了质疑，“中国平安是中国最大的地产商”这类言论甚嚣尘上，那么事实真是如此吗？

根据中国平安2020年财报，当年长期股权投资约2678亿，占整个保险投资资产规模为3.7万亿的比例为7.24%，而投资的地产类公司有旭辉控股、广州璟仑、华夏幸福、中国金茂控股、上海怡滨置业有限公司、南京名万置业、北京昭泰、武汉市地安君泰等，总投资额约500亿，占总投资的1.3%，从这个角度看，将中国平安戏谑为中国最大的房地产商未免有些偏颇。

而华夏幸福踩雷造成的180亿损失，不过占整个投资的0.5%，总体上并不会伤筋动骨，就像一个原来考100分的学生，考了99.5，你就能说他不优秀了吗？而且平安过去还有很多成功的投资案例，比如投资长江电力，云南白药等均获得了不错的回报。

中国平安的净投资收益率5.3%，在行业内均属前列，投资端也算是可圈可点，很多人拿平安的投资跟巴菲特和张磊等价值派比较，从而诟病平安投资水平，这是不对的，险资由于其性质所限，并不能大规模投资于风险资产，所以也就限制了平安的收益。

另一个被诟病的是平安的寿险改革，2020年平安归母净利润1394.7亿，而寿险及健康险业务贡献了936.66亿，占比67.2%，虽然平安已经发展成为囊括保险、银行、证券、医疗等业务综合型金融公司，但是寿险仍然是公司的主营业务，因此寿险对于公司的营收和利润起到了决定性作用。

2019年中国平安成立了寿险改革领导小组，由董事长马明哲亲自担任组长，寿险改革的主要内容是代理人改革，目标未来2-3年，平安寿险代理人队伍坚持以质量为导向，建立稳定、健康、优质的百万代理人队伍，逐步提升三高代理人的占比。

由于此项改革的推广，代理人数量由2019年的120万人锐减为2020年的105万，2018年这个数字是132万人，年报数据显示，2020年，平安寿险及健康险业务保费收入同比下降3.6%，而2021年的中报显示保费收入还在进一步下降，同比下降5.17%，而2021年一季度末代理人数据仅为98.5万，较2020年末下降6.2%。

可见代理人的减少对平安的寿险业务造成了一定的冲击，但是这也是平安主动追求革新的结果，旨在去弱留强，提高保险代理人的素质和收入，因此业绩承压也是在情理之中。

正是由于上述原因，平安业绩表现不佳，股价也应声大跌，但是就此否认平安是一家好公司，显得太武断。

平安作为中国最优秀的保险公司，一直走在其他保险公司的前面，这次主动改革也不例外，同时平安拥有强大的金融体系和科技实力，这是其他保险公司欠缺的，因此平安未来的保险龙头地位依然是稳固的。

那么保险业的前景如何？下面就中国的寿险深度和密度来分析。

下图为其他地区或国家的保险深度（保费收入 占该地 国内生产总值 （GDP）之比），中国寿险深度2.68%，低于全球平均水平3.3%，远低于日本、韩国等亚洲发达国家。其次是保险密度（常住人口平均保险费的数额），可以看出中国与发达国家的差距很大，韩国为中国的7倍，日本为中国的9倍。

中国必将成为发达国家，这一点大家应该都是有信心的，从这个角度看，中国的保险业，还有很大的发展空间，那么又有什么理由看空呢？

其次，友邦保险曾经也进行了代理人的改革，改革期间保费也遭遇下滑，股价一度跌幅35%，且长达2年股价没有起色，随后改革成功，保费稳健增长，股价在随后几年内翻了3倍。从这个角度看，平安的改革成效是值得期待的。

中国平安作为中国最优秀的保险公司，没有选择中庸，而是主动追求改革，过去十几年为投资者带来了丰厚的收益，相信今后亦如此。

中国的未来是光明的，保险业的未来亦是光明的，我们完全没有理由在这时看空中国平安。

近期也在网上看了很多大V关于中国平安的观点，很多人不看好平安，归根结底主要是他们追高更高的收益，很多大V都自诩1年1倍甚至10年50倍。

而投资平安是万万不可能达成这种收益的，自然是入不了他们的法眼，而且很多人是私募投资基金经理，需要保持基金的净值不断攀升，不能忍受手上的资金1-2年看不见收益。

常言道，一年3倍者众，三年1倍者寡，即便牛如15年21倍的朱少醒，也有好几年不赚钱的时候，何况是我们，投资需要放长线钓大鱼，耐心等待。

注：文章仅代表作者个人观点，不构成买卖建议。看好不等于可以直接现价买入，也不等于应该单吊一支股。

目前中国平安业绩拐点未到，短期股价涨跌不可预测，继续下跌、横盘震荡、掉头上涨均有可能。

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