长期借款(有关“长期借款”的四大关注点)
长期借款(有关“长期借款”的四大关注点)
今天来聊聊非流动负债。今天的主角是长期借款。
长期借款的概念
长期借款,是指企业向银行或者其他金融机构借入的期限在一年以上(不含一年)的各项借款,主要包括质押借款、保证金借款、信用借款、股权质押借款等。
对于长期借款的基础分析,我们也可以像短期借款一样分为四步:关注长期借款的总量、抵押物、利息以及用途,基本分析思路也和短期借款无异,这里就不重复了。
我只提一点不同,短期借款数额越小越好,但是对于长期借款并不是越少越好,因为企业适当利用杠杆来加速发展是合理的,而且企业短期的现金流压力也不大,所以对于长期借款要辩证的看待。一般我们将资产负债率指标与同行作对比,看异同即可。
对于大多数企业来说短期借款占比很低,大部分借款还是长期借款。投资者对负债的关心还是在长期负债上,在关注偿债能力的基础上,有几个关注点想和大家聊一下。
关注点1:借款与资产类科目双高
最受市场关注的就是存贷双高(存款和贷款双高),这是财务舞弊的高发地。
还有一个存贷双高是指存货与贷款双高,这也要引起投资者的关注。因为存货价值长期保持在高位一般说明公司产品滞销,存货积压了大量的资金,此时关注业绩变化,警惕业绩下滑对偿债能力的影响;另外关注在建工程,如果企业长期借款用于扩产,这显然与存货积压的逻辑相违背。
此外,要关注固贷双高,也就是固定资产和贷款双高,最坏的结果就是企业通过固定资产将资金挪用走,此时要结合公司产能情况综合分析,看固定资产与产能的匹配度,与同行作对比。
关注点2:长期借款费用资本化问题
资本化的概念在短期借款中有提到,但比较重要,这里依然要再次说明。
资本化会形成公司资产,不减少公司本期利润,但如果形成了无效固定资产,会给公司未来带来很大的折旧压力;如果费用化的话就会减少本期利润,进而减少公司的总资产。
另外由于资产达到预定可使用状态是可以进行调节的,也就会影响当期利润,所以有操控利润的可能。
关注点3:在建工程转固时间节点
在关注点1中,已经提到过在在建工程科目。一般来说,公司的长期借款会用来建设资产,所以就和在建工程息息相关。此处有一个点要特别关注,那就是在建工程转固的时间点。
当在建工程转固之后,就需要计提折旧,企业管理费用就会增长;另外投产后财务费用不能资本化只能费用化,所以如果公司长期借款数额巨大,叠加折旧影响,公司业绩短期内会承压。
关注点4:高杠杆导致的高ROE
大家在投资的时候都想要找到高ROE公司,我也经常强调ROE的重要性,但别忘了高杠杆也会导致高ROE。此处就要特别关注公司的现金流,否则如果资金流通的某一环节出了问题,导致现金流不顺畅,就会造成致命的影响,这就是高杠杆行业的风险。
当然这里指的是长期负债等有息负债导致的ROE虚高,而不是应付账款、预收账款等无息负债,从这个角度格力电器的高ROE就不是高有息负债导致的;所以ROE不是陷阱;另外地产行业、银行业的高杠杆也是特殊的,需要区别对待。
声明:除发布的文章无法追溯到作者并获得授权外,我们均会注明作者和文章来源。我们重在分享,尊重原创。如作者见到请及时联系我们,我们在得到您的授权后重新发布或第一时间删改,谢谢!来源:雪球,作者艾琳讲金融
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