滔搏运动和专卖店区别（国内第一大运动服饰零售商）

百丽国际在2017年从港交所退市后，其旗下的运动业务板块滔搏(06110-HK)在2019年又杀了回来。 百丽国际女鞋经营由于电商冲击等因素而衰落，但不代表着百丽国际就此服输。上个世纪90年代起，百丽国际培养的滔搏涉足体育运动品牌，分销的品牌包括Nike、Adidas、

百丽国际在2017年从港交所退市后，其旗下的运动业务板块滔搏(06110-HK)在2019年又杀了回来。

百丽国际女鞋经营由于电商冲击等因素而衰落，但不代表着百丽国际就此服输。上个世纪90年代起，百丽国际培养的滔搏涉足体育运动品牌，分销的品牌包括Nike、Adidas、Puma等，后来将业务拓展至户外和运动时尚品类。

目前，滔搏已经成为中国最大的运动鞋服零售商，覆盖中国30个省份的近270个城市，拥有8300余家直营店铺(体育用品类)，自有员工约4万多名。2018年，滔搏以375亿元的零售额成为中国运动鞋服零售市场第一名，市场占有率为15.9%。

我国运动鞋服零售市场增长速度远高于普通鞋履市场，据弗若斯特沙利文数据显示，中国运动鞋服零售市场的零售总额在2018-2023年将以10.7%的年复合增长率增长。受惠于市场红利，作为行业龙头的滔搏经营业绩亦保持连年增长。从最新披露的2020财年报看，滔搏在经历了疫情后，业绩实现了低位数的增长。截至2020年2月29日止年度，滔搏实现收入336.90亿元(人民币，下同)，同比增加3.5%；年度股东应占利润23.04亿元，同比增加4.7%。优化门店？新增及关闭门店近3000家随着消费升级，我国体育消费结构得到优化，人均体育消费支出不断提升。在这种背景下，滔搏在过去几年将精力集中在门店升级方面，以优化网络结构。

2017财年-2019财年，滔搏每年关闭的店面逐年提升，2019财年关闭的店面突破千家，为1374家；同期，新增的店面每年则保持在1400家以上。在2020财年，滔搏延续了此前的策略，新设门店为1416家，关闭的门店为1364家。换言之，滔搏在2020财年中平均每天新设约3.88家店面，关闭约3.74家店面。过去两年来保持几乎同等数量的新增和关闭门店数量步伐，使滔搏净增加的门店数量并不高，两年时间净新增店面不到100家。

上图可见，滔搏在过去三年中的年末门店数量保持在8300-8400之间的水平，可以说扩张速度近乎停滞不前。这也很好的解释了滔搏在优化店面结构、升级店面布局方面的重视程度。单店销售额成效显著滔搏新设的门店正是迎合了滔搏多品牌策略的动作，过去四年，滔搏150平方米至300平方米的门店规模占比提升了4.8个百分点，300平方米以上的门店规模占比提升了4.7个百分点。在2018年，滔搏收购FOSS品牌，进一步开拓了自有渠道的品牌建设。从门店策略和品牌建设可看出，滔搏正打造数字化的新零售能力，以提高单店销售能力。这种战略，使滔搏的单店平均销售额从2017财年的300万元增至2019财年的380万元，2020财年进一步增至397.8万元。由此可见，滔搏的门店优化策略成效显著，单店销售额取得稳步增长。

不过，由于大规模关闭店面和新设店面，造成滔搏过去几年以来的租赁开支居高不下。2017财年-2020财年，滔搏的联营及租赁开支每年均超过30亿元，均占了当期营收9%以上，而国内另一大运动品牌分销商宝胜国际(03813-HK)2019年的租赁开支占营收比重不到1%。消费者服务带动业绩增长为在竞争中吸引消费者的二次消费，滔搏建立了本地化社群网络与规模化会员体系，提供个性化的内容互动、以及多元化的会员服务与福利。

2020财年，滔搏的累计注册会员数达到了2720万人。在截至2019年11月30日和2020年2月29日的季度中，会员贡献的该季度店内零售总额（含增值税）比例分别达到了86.2%和91.0%，提升幅度非常大。而在截至2019年2月28日的季度中，滔搏会员贡献的该季度店内零售总额（含增值税）比例不到6成。因此，通过会员计划的扩张，滔搏成功博得了大量会员的信任，会员成为公司消费贡献主力，从而带动公司店面零售额的增长。

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